11月5日盘前分析

一、隔夜外围冲击

1. 美股三大指数集体收低，纳指跌 2.04%领跌，科技板块估值担忧集中爆发，Palantir 业绩超预期仍跌近 8%，Michael Burry 三季度大举买入 PLTR、NVDA 看跌期权，加剧“AI 泡沫”叙事。
2. 加密货币全线崩跌，以太坊跌 14%、比特币跌 7%，24 h 爆仓 20 亿美元，显示高β风险资产遭遇全面去杠杆。
3. 原油、黄金、铜同步下挫，美元 10Y 债息回落至 4.25%，避险情绪升温但资金并未涌入传统避险资产，反映“流动性收紧+头寸拥挤”下的同步降杠杆。
4. 华尔街 CEO 集体喊话：高盛、大摩均提示 10–20% 健康回撤，市场已开始对 2026 年 EPS 下修做提前定价。

二、对 A 股的传导路径

1. 情绪面：富时中国 A50 夜盘微跌 0.2%，但离岸人民币小幅走稳 7.118，外资大幅流出压力尚可控；恒指期货夜盘跌 0.9%，今日小马智行、文远知行港股挂牌，可能抽血港股流动性并间接影响 A 股科技情绪。
2. 资金面：北向昨日净卖出 42 亿元，已连续 3 日流出；两融余额 1.72 万亿（-35 亿），融资盘处于 2021 年以来高位，对美股波动敏感度高，今日若低开需警惕融资盘被动减筹。
3. 板块映射：
   ‑ AI 概念（光模块、算力芯片）直接对标 NVDA、PLTR 情绪，隔夜 NASDAQ 100 跌 2.2%，今日低开幅度或 1.5–2%。
   ‑ 新能源汽车链受特斯拉跌 5.15% 拖累，锂矿、电池环节承压。
   ‑ 黄金股受金价跌破 2 660 美元拖累；原油链（油服、炼化）同步回调。
   ‑ 防御类：银行、电力、白电等高股息板块相对占优，资金或继续“切向低波红利”。

三、技术位与量化信号

1. 上证 50 已提前 4 日回踩 20 日线，沪深 300 距离 20 日线仅 0.6%，短线超卖程度低于美股，预计低开 0.6–0.9% 后震荡。
2. 科创 50 自 10 月 24 日缺口 1 028–1 033 尚未回补，若低开补缺，将测试 1 000 点心理关口；若放量失守，可能触发程序化止损。
3. 期权端：昨日沪 300ETF 11 月 3.6 Put 未平仓增加 18%，隐含波动率 16.5%→17.8%，短线对冲盘上升，显示机构已提前布局下行保护。

四、今日关注变量

1. 09:20 中国 10 月财新服务业 PMI（预期 51.2 vs 前值 50.3），若超预期可对冲部分外部情绪。
2. 10:00 香港小马智行挂牌表现，决定港股自动驾驶及 A 股激光雷达、高精地图板块情绪。
3. 15:30 德国 10 月 CPI、20:00 英国央行利率决议，若欧英通胀低于预期，美债收益率或继续回落，缓和全球风险资产压力。
4. 美股 VIX 夜盘收 21.7，日内若升破 25，需警惕 A 股尾盘加速跳水。

五、情景推演与策略

1. 基准情景（60%）：低开 0.6–1% → 创指补缺后弱势震荡，成交额 9 000 亿左右，北向再流出 30–50 亿，科技、高β领跌，红利防御相对抗跌。
2. 悲观情景（30%）：融资盘触发+科创 50 跌破 1 000，沪深 300 跌幅扩大至 1.5%，券商、TMT 多杀多，尾盘放量，需观察国家队 14:30 后是否通过 300ETF 托底。
3. 乐观情景（10%）：财新 PMI 超预期+北向回流，指数低开高走收红，AI 应用端快速修复，但概率偏低。

操作建议：

1. 短线交易者：观望为主，不开新多头；持有高β仓位者利用开盘 30 min 反弹降仓，或买入浅度虚值认沽对冲。
2. 中线配置：若沪深 300 回踩 4 000–4 020 区间且缩量，可分批加仓高股息（电力、银行、电信）与业绩确定性消费（白酒、家电龙头）。
3. 主题博弈：避开纯 AI 概念股，关注国产算力、半导体设备“自主可控”政策催化，等待情绪冰点后的低吸窗口。

风险提示：今日重点盯融资余额变化、北向实时流向与 VIX 夜盘延续性，若出现“融资盘踩踏+北向加速流出”组合，需果断降低杠杆。