投资者关注假日季市场波动，人工智能和降息前景不明朗

股市投资者正准备迎接 2025 年假日季可能出现的波动，因为对 Federal Reserve（美联储）近期降息的预期动摇，与此同时对人工智能（AI）板块估值过高的担忧也在上升。
尽管上周五市场有所反弹，但基准指数 S&P 500 和 Nasdaq Composite 分别比十月下旬的纪录高位下跌了约 4% 和 7%。
自四月以来，由 AI 热潮和预期中的降息推动，市场一路上涨，而本周的走势则显露出谨慎情绪的回归，投资者警告假日季或将更为颠簸。

持续的波动性
本周波动加剧，纳斯达克和标普在周四经历了自 2019 年受美国前总统特朗普“解放日”关税公告影响以来最大的盘中波动。
作为“恐慌指标”的 Cboe Volatility Index（VIX）仍维持在关键的 20 以上水平，显示投资者焦虑尚未消退。
VIX 期货曲线亦异常平坦，意味着市场预期未来几个月波动或将持续。
与此同时，标普500 的未来12 个月盈利预估市盈率降至约 21.8 倍，但仍高于过去10 年的平均水平约 18.8 倍。

美联储降息的不确定性
一个关键不确定因素是美联储是否会在 12 月 9-10 日的会议上降息，此前这一举措曾被视为“板上钉钉”。
数据显示，就业数据虽加速增长，但失业率却创下四年高点，令市场对降息的信心动摇。
纽约联储主席 John Williams 虽表示央行“仍可在近期”降息，但到周五市场认为降息的概率仅略高于 50%。

AI 板块震荡
长期带动牛市的科技股尤其遭受冲击，像 Nvidia、Oracle Corporation 和 Palantir Technologies 等公司尽管业绩良好，股价近期却走弱。
这表明投资者在 AI 热潮背后开始质疑其中是否存在泡沫、或者高估值是否可持续。

仍有机会
不过，并非完全悲观。有分析指出，历史上 12 月通常为股市表现较好的月份，自 1928 年以来标普500 平均上涨约 1.28%。
尤其是当 11 月下跌时，12 月的涨幅有时候会大于平均水平。
有投资者认为，虽然科技板块高估，但随着股价回落，可能会出现“买入机会”。