10月29日深度复盘

一、大盘概览：跳空→洗盘→收阳，日内完成筹码交换

1. 指数

• 沪指+0.70%收4016.33，时隔十年再次站上4000点，日内振幅0.97%，缺口3950-3956保留完好；
• 深成指+1.95%，创指+2.93%，科创50-0.84%，北证50暴涨8.41%创历史最大单日涨幅；
• 三市成交2.29万亿元，环比+1250亿元，连续第3日放量，且创下年内第2高量。

1. 个股

• 涨跌幅中位数+0.36%，涨停股≥60家，跌停仅5家；
• 84股换手率>20%，其中6股>50%，短线博弈热度接近2021年高峰水平。

1. 资金

• 北向因重阳节关闭，剔除外资扰动；
• 两市融资余额昨夜2.15万亿元（2015年来最高），今日预计再增120-150亿元；
• 行业净流入TOP3：光伏设备+75.9亿元、电池+46亿元、工业金属+28亿元；净流出TOP3：半导体-65.5亿元、通信设备-32亿元、银行-28亿元。

二、板块拆解：新能源+资源+券商“三箭齐发”

1. 新能源赛道

• 光伏：隆基、通威、晶澳科技集体涨停，阳光电源15%放量新高，板块成交占两市7.6%；
• 储能：政策提出“毫秒用算”+西部大型储能招标，阳光电源、通润装备、固德威午后封板；
• 锂电&固态电池：方大炭素2连板，先导智能+13%，恩捷、天赐尾盘抢筹。

1. 有色金属

• 能源金属（锂、钴）指数+7.4%，工业金属+4.2%，贵金属+3.8%，中钨高新2连板，江西铜业逼近涨停；LME铜昨夜创两年新高提供共振。

1. 券商&多元金融

• 华安证券、东北证券早盘冲板，午后横盘，板块成交环比+62%，期权做市商对冲盘明显。

1. 调整板块

• 银行：成都银行-5.9%，浦发-4.7%，成做空“对冲器”；
• 高股息（电力、高速）资金被抽血，长江电力-2.4%。

三、情绪与结构：4000点的“质量”明显不同于2015

1. 权重结构升级

• 信息技术板块在沪指权重已由2015年的4.3%提升至16.8%，通信、电子本轮3000→4000点区间各涨125%、121%，取代基建/钢铁成为领涨核心。

1. 杠杆更“冷静”

• 融资盘虽创新高，但监管层对两融标的、担保比例、集中度实时窗口指导，整体杠杆倍数1:1.3，远低于2015年峰值1:2.1。

1. 机构主导

• 本轮4000点主要由公募（+3200亿份）、险资（+1600亿元）与国家队ETF（+900亿元）驱动，个人开户数仅回升至2021年均值水平，增量散户尚未大规模进场。

四、行情驱动因子

1. 政策：昨夜晚间《十五五规划建议》全文发布，首次把“低空经济、量子科技、氢能核聚变、具身智能”写进五年规划，直接点燃早盘科技+新能源；
2. 流动性：央行连续三日OMO净投放，隔夜回购利率1.38%（周内-18bp），短端利率下行给风险偏好让路；
3. 外部：美元指数105→104.3，美债10Y4.24%→4.18%，离岸人民币7.05→7.02，减轻A50期货压力；
4. 事件：珠海航展（11月初）+上海“毫秒用算”行动+特斯拉Optimus产业链传闻，形成多题材叠加。

五、技术透视

1. 日线：

• 沪指放量中阳，MACD第3根红柱伸长，KDJ的K值88（未进入极热），BOLL突破上轨，短线趋势完好；
• 创指光头光脚大阳线，收盘3324创2021年11月以来新高，5日线乖离率+3.8%，短线有回踩5日线需求。

1. 缺口：

• 沪指3950-3956、创指3255-3262两个高开缺口属于“突破+中继”性质，按历史规律3-5日内不回补则视为有效。

1. 期权：

• 11月沪深300ETF 4000Call持仓19.8万张，创历史新高，做市商Δ对冲盘在4000-4050区间形成“隐形护盘”。

六、后市展望：短线惯性冲高→震荡回踩→再选方向

1. 时间窗口

• 10.31（周四）美联储议息、A股三季报收官；
• 11.01（周六）官方制造业PMI；
• 11.04-11.08珠海航展+进博会；
• 11.07美国大选落地。
  →重大事件密集，资金大概率“冲高卸力+回踩蓄势”。

1. 支撑/阻力

• 沪指：第一支撑4000（心理+缺口），强支撑3950；上方阻力4050/4100；
• 创指：第一支撑3280，强支撑3230；上方阻力3380/3420。

1. 情景推演

• 乐观（30%）：量能维持2.3-2.5万亿，券商+科技再发力，沪指上摸4050-4080；
• 中性（60%）：4000-4050区间震荡，日内回踩4000或5日线后拉起，量能略缩至2.1万亿；
• 悲观（10%）：美联储放鹰+美股回调，A股回踩3950补缺口，强势整理不改中期趋势。

七、策略与配置

1. 短线交易者

• 不破4000不减仓，破则减至5成；
• 新仓避免追高光伏/锂电一致性涨停，可潜伏“低位+事件”：
  • 航展（军工无人机、钛材）；
  • 毫秒用算（光模块、IDC、边缘计算）；
  • 中美气候合作（CCUS、绿色电力）。

1. 中线投资者

• 维持“科技60%+周期30%+现金10%”结构；
• 逢回踩5日线加仓：
  • 科技：半导体设备、国产算力、6G通信；
  • 周期：工业金属、油运、军工材料；
• 用高股息（水电、高速、石化）做对冲，比例≤15%。

1. 风控

• 融资盘警戒线3950，跌破即降杠杆；
• 期权买方避免末日轮，卖方注意11月4000Call的Gamma风险；
• 海外波动率上升，预留10%现金应对突发回撤。

八、结论

4000点只是“心理整数”，本轮行情的核心驱动力已由“估值修复”升级为“科技革命+产业资本+政策顶层设计”。在机构主导、杠杆受控、外部流动性边际改善的背景下，短线或有震荡，但中期趋势继续向上。维持“缺口上沿持仓+轮动低吸”策略，静待11月上旬事件落地后的方向选择。祝投资顺利！